供需失衡！TCPP原料核心公司生產線關停！

慧正資訊：10月28日，國內兩家大型化工企業，富彤化學有限公司和泰州瑞世特新材料有限公司的?；b置——TCPP（磷酸三酯）生產線已停產，目前已經停止向下游企業供貨。據悉，兩家企業的TCPP（磷酸三酯）產能約6.5萬噸/年，約占國內總產能3成，約占全球總產能2.5成。

目前已停止向下游供貨

富彤化學有限公司和泰州瑞世特新材料有限公司，是國內大型的TCPP生產企業，產能分居行業第三和第四，均位居江蘇泰州。10月28日下午，關于兩家公司TCPP生產裝置停產的消息開始在業界傳開。

資料顯示，富彤化學公司位于江蘇省泰州市高港區高永醫藥化工園區，成立于2004年10月，是一家專業從事研發，生產和售三氯化磷、氧氯化磷、亞磷酸和磷系阻燃劑產品TCPP、TEP的磷化工生產企業。在國內磷化工行業享有較高知名度，技術水平處于行業前列，產品行銷全國，并出口歐美等國際市場。

為實現公司長期發展目標，富彤化學引進磷化工行業龍頭興發集團（600141）進行戰略合作，目前興發集團持有富彤化學有限公司45%的股權，為公司第一大股東。

數據顯示，2019年實現銷售收入8.28億元，凈利潤3544萬元，其中TCPP貢獻約1500萬元。因TCPP主要原料之一的環氧丙烷為涉爆化學品。其中，興發集團2019年歸屬于上市公司母公司的凈利潤為3.02億元。

而瑞世特公司創建于2011年9月，坐落于江蘇省泰州市高港區，固定資產投入12000萬元，占地面積53000平方米，國內外知名磷酸酯類阻燃劑及聚氨酯助劑生產廠家。其中阻燃劑產能達8萬噸/年，擁有國內外200多家客戶。

年報顯示，新安股份2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.78億元，其中，瑞世特凈利潤為975.86萬元。

據了解，富彤化學和瑞世特所在地都在泰州，隸屬于江蘇。為何兩家企業的TCPP斷供了，還得從江蘇化工產業安全生產整治升級說起。

2019年3月21日，江蘇響水發生了震驚全國的“3·21重大爆炸事件”。響水爆炸事件發生后，國內掀起了一輪前所未有的化工產業整治，江蘇于2019年6月，發布《關于印發化工產業安全環保整治提升工作有關細化要求的通知》。

在上述《通知》所列的具有爆炸特性化學品名錄中，包含環氧氯丙烷、環氧丙烷在內的16種化學品。

而富彤化學公司和瑞世特公司生產的產品就包括有TCPP產品。

TCPP，學名磷酸三酯、磷酸三氯丙脂、磷酸酯等，溶于醇、苯、酯、四氯化碳等有機溶劑，不溶于水和脂肪族烴，由于分子內同時含有磷氯兩種元素，阻燃效果顯著，且具有增塑、防潮、抗靜電等作用，屬添加型阻燃劑。

據悉，TCPP的生產步驟較少，工藝較為簡單，但是，由于生產TCPP的原料環氧丙烷是高活性的物質，易發生爆炸，因此，在安全、環保審批上有著非常嚴格的要求。

值得注意的是，10月13日，有投資者在互動平臺向興發集團求證，富彤化學是否將于10月底前關停，該公司的回應是，“經核實，富彤化學不存在關停情況”。

對此，業內人士的分析存在兩種可能：一，除了生產TCPP，富彤化學還生產三氯化磷、三氧化磷等產品，此次關停僅限于TCPP生產裝置，不涉及其他生產線，所以公司回應沒有錯；二，當地政府尚未下發通知，公司也未收到即將關停信息。

恐將引發連鎖反應

雖然上述兩家涉事公司在興發集團和新安股份中的業績占比不算大，但是基于兩公司在TCPP行業產能占比，恐怕會在產業鏈上引起不小的連鎖反應。

在全球主要擁有TCPP產能的生產企業中，前5大企業分別為萬盛股份（603010）、晨化股份（300610）、新安股份（600596）、興發集團（600141）以及雅克科技（002409），擁有的產能分別為4.6萬噸/年、4萬噸/年、3.5萬噸/年、3萬噸/年和3萬噸/年。

今年以來，在無鹵阻燃工程塑料聚碳酸酯PC綜合成本優勢大幅提高，疊加歐盟無鹵化即將強制推廣的背景下，全球市場對磷系阻燃劑的需求正在不斷增長。而供應端一側，未來2-3年內新增產能非常有限，遠不能滿足市場需求，從而使得下游市場對磷系阻燃劑需求愈發強烈，磷系阻燃劑正在進入高光時刻，隨著磷系阻燃劑價格大漲。研報顯示，2019年以來工程塑料類BDP阻燃劑價格從2萬元/噸上漲到3.1萬元/噸，聚氨酯類TCPP阻燃劑價格從上半年的1.0-1.1萬元/噸上漲至1.5-1.6萬元/噸。無論是工程塑料類，還是聚氨酯類，磷系阻燃劑價格上漲均達到50%。

作為國內磷系阻燃劑的主要生產廠家，萬盛股份（603010.SH）和晨化股份表示，阻燃劑產品價格確實有所上漲，該產品未來價格走勢，要看市場供需情況、上下游庫存以及原材料環氧丙烷的價格等。

對于價格上漲，萬盛股份和晨化股份表示，歐盟無鹵化法規、新能源汽車發展、PC產能擴張等使得下游需求增加，加上沒有新增供應，市場處于供不應求的狀態，工程塑料阻燃劑價格出現大幅上漲；而聚氨酯阻燃劑漲價主要是因為環丙價格上升和部分產能將要關停。但目前還沒有收到哪家停產的消息，主要還是供應緊張，今年以及明年上半年TCPP的新增產能是有限的，兩年后的新增產能是有的，但是相關停產不可能等到兩年后。而一條新的生產線，沒有三五年做不下來。

談及產品未來價格走勢時，萬盛股份和晨化股份表示，未來公司會根據市場供應情況適時調整價格，是有上漲的可能。在供需平穩的情況下，主要看原材料價格以及上下游的庫存情況，而在市場偏緊的情況下，就看供需情況。

據介紹，阻燃劑是一種阻止材料被引燃及抑制火焰傳播的塑膠助劑，按照阻燃元素的不同，阻燃劑可以分為有機鹵系、有機磷系和無機系三類。無機系阻燃效率低，主要應用于低端產品。有機鹵系阻燃劑存在安全隱患，多種鹵系阻燃劑已被禁用，高效且更安全的磷系阻燃劑持續替代其市場份額。磷系阻燃劑又分為工程塑料類和聚氨酯類。比如家電產品的外殼，在生產和使用過程中均具有可燃性，為預防火災和延緩火勢，必須找到各種辦法來降低火災發生的風險，其中向塑料及制品中添加阻燃劑來降低可燃性成為最經濟可行的手段之一。

由于阻燃劑用途廣泛，生產的企業很多，但是工程塑料阻燃劑（BDP）企業卻較少，主要集中在萬盛股份（603010）、艾迪科和大八化學三家企業，其中萬盛股份為該細分行業的龍頭企業，產銷量最大。

目前，萬盛股份現有阻燃劑產能11.5萬噸，包括工程塑料阻燃劑6.5萬噸，聚氨酯阻燃劑5萬噸，其中7月投產的2萬噸工程塑料阻燃劑 BDP產能已實現滿產。而晨化股份現有4萬噸聚氨酯阻燃劑產能，以TCPP為主，同時布局新型無鹵阻燃劑DMMP、DEEP，聚氨酯阻燃劑領域產能位居全球第二。

磷系阻燃劑價格的上漲也帶動萬盛股份和晨化股份業績上漲。數據顯示，萬盛股份今年上半年，萬盛股份實現營收8.84億元，同比下降5.87%；實現歸屬凈利潤1.07億元，同比增長43.21%。公司稱，凈利潤增長主要是因毛利率增長所致。同時，晨化股份今年上半年，實現營收3.84億元，同比下降2.47%；實現歸屬凈利潤5539.88萬元，同比增長49.31%。公司上述高管稱：“業績增長確實得益于價格上漲，淮安項目達產肯定會對公司業績增長有正面影響，但是在達產前預測還為時尚早?！?/p>

業績增長的同時，萬盛股份和晨化股份股價漲幅也較大。數據顯示，截至9月25日收盤，萬盛股份和晨化股份分別為報收20.96元/股、18.37元/股，今年以來漲幅分別達到87.46%、50.29%。

因此，目前阻燃劑市場需求量依然很大，市場供應量還存在一定空間，所以漲價的趨勢短時間內不會緩解，相關上市公司今年的全年業績受產品價格上漲，應該值得期待。